放缓：表象还是真相？
发布时间：2015-05-18 14:55商业秘密网
放缓：表象还是真相？
李倩
“上半年的订单做得差不多了，下半年的采购订单迟迟没有来。能不能告诉我，这到底是怎么回事？”外贸业务员Tony在微博上表达他的焦虑。
被这个问题困扰着的，还有来自全球的经济学家、政府、企业、投资人等。面对震荡的全球股市、大宗商品，以及各国仍很乏力的经济复苏形势，他们共同发声：全球经济到底怎么了？
从上周发布的全球采购经理人指数（PMI）来看，全球经济正在再度放缓。
就预测产出而言，采购经理人调查迄今一直是准确的先行指标，尤其是在美国。5月份的数据（西方、中国以及南非）显示，制造业增长正在放缓，其中美国PMI为53.5，是2009年9月以来的最低点。更深入地解读美国PMI数据，还会得出前景黯淡的结论：新订单下滑，而库存量却在增加，这预示着接下来会面临困境。
于是，各种多少有些末日论意味的声音开始此起彼伏地出现：世界经济停滞了；我们到底是处于一轮经济周期的开始、中间还是末尾？下一场衰退就要来了？
那么，究竟是什么造成了疲软？首先，日本地震对供应链产生的冲击，可能到现在才被感受到。更容易想到和可能更好的解释是，各国央行向金融体系注入流动性的慷慨举动，造成大宗商品价格井喷式上涨；世界各地的企业和消费者则将削减支出作为对策。同时，收缩的信贷（即便在当前的低利率环境中）正束缚着西欧和美国企业的手脚，而收紧的货币政策则影响着中国经济。
局面会持续多久？今年的放缓在时间进度上与去年的“增长疲软期”惊人地重合。去年夏天，市场正准备迎接美联储退出宽松货币政策，疲软期不期而至；而当伯南克宣布将启动第二轮量化宽松(QE2)后，疲软期就匆匆结束了。
这一次，市场又将迎来QE2的终结。第三轮量化宽松(QE3)会不会按照去年的时间表出台、投资者和企业能不能在秋季重拾信心，同样的药方在开出第三次之后能不能依然收效，这些问题都要留待多个经济体做出最终的解答。
有人将“关键作答者”直接指向了中国。这其中的逻辑显而易见。在发达市场仍然在竭力摆脱全球金融危机的影响之际，从巴西到新西兰，全球不少经济体越来越依靠中国来拉动增长。而在中国发布的PMI数据中，他们敏锐地发现了中国经济放缓的最新迹象：4月份的数据从52.9下降到52，这说明庞大的中国工业部门虽然仍在扩张，但扩张速度是9个月以来最慢的。
从表面数据来看，似乎确实让人忧心。但整体PMI数据的下降，其实掩盖了一个容易被忽视的积极信息。据高盛经济学家介绍，PMI数据有在5月份下跌大约3个百分点的季节性规律，因此从历史视角看，今年5月份0.9个百分点的下降，实际上还算是相当强劲的表现。
更能令人信服的观点是，踩下经济增长的“刹车板”，我们是有意为之。从去年开始，为了抑制通胀抬头和房产泡沫的风险，央行开始收紧银根，上调利率，并出台了一系列抑制投机的政策。几个月后，我们终于看到（至少是在数据上），这套组合拳开始见效。
（作者为本报记者）
来源：浙江日报(作者：，来源：)
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