早在晚清时期中国就有了股票市场，张之洞办洋务时发行股票以直接融资。到了民国时期，股票市场更是很快在全国发展。上世纪三十年代初，中国共产党在江西瑞金创建的中华苏维埃政府也发行过股票。中华人民共和国成立之后天津等股票市场还在营业，直至1951年才彻底关闭。由此可见，我们中国人对股票市场并不陌生;关于股票\"姓资姓社\"的争论也实在是一场历史的误会。从1990年底上海证券交易所和稍后深圳证交所正式挂牌算起，十八年来我国证券市场虽经历了多次起落，但总是顽强地成长、迅速地壮大起来。目前，上交所已跃升为世界第六大交易所。股票市场的发展为我国现代化事业作出了重要的贡献。
今年以来，我国股市又进入一个调整期。有诸多因素引起了投资者的担心和疑虑。我想谈一些个人认识供大家参考。
一、今年股市行情的回落在很大程度上是市场自我调节、自然回归的结果
去年股市行情如火如荼，到10月中旬上证综合指数达到6124点的高峰，市盈率达50倍，而当时国际平均市盈率仅20倍左右，美国为18倍;无论谁只要入市就能挣钱;\"8000点指日可待，15000点也不是天方夜谭\"之类的议论不绝于耳。这显然是很不正常的。物极必反，今年市场行情出现适度回落有其必然性。
二、客观评价美国次贷危机的影响
应该看到，美国次贷危机对世界包括中国经济的影响是广泛而深远的。但把我国股市的这一轮下跌简单归咎于美国次贷危机的影响也不客观。次贷危机第一次反映到美国股市是2007年8月9日巴黎银行宣布因次贷证券造成巨额损失而使道琼斯工业指数当天下跌2.83%，报收于13470.68点，从此美国股市急剧震荡。但从那一天到2008年6月13日，道指累计跌幅仅为8.83%。作为这场危机的\"震源\"和\"震中\"，且金融机构的资产减记和亏损已超过3230亿美元的美国，股市累计跌幅尚不到10%，而中国的上市公司基本没有染指美国次贷，至今也没有一家外国公司到中国上市，同期上证指数却下跌39.65%。可见美国次贷危机对我国股市的直接影响并不是很大的。
三、越南形势变化不足以影响我国股市
越南近几年经济发展热火朝天，但近来形势急转直下：股市连跌20多天，VN指数从去年底以来累计下跌58%，5月份通胀率达25.2%，外资大举抽逃，市场预计今后几个月越南盾可能下跌30%，国际热钱正在越南施展对汇市、股市双向做空的\"提款机战术\"。人们很自然会担心，越南的危机会不会在东南亚引起\"多米诺骨牌效应\"，引发第二次东南亚金融危机?回答应当是否定的。当年遭遇危机冲击的东南亚诸国，痛定思痛，经过十年的调整，各项管理制度和经济政策都更加完善，经济元气也得到恢复。十年前的危机没有波及越南，是因为当时越南尚未很开放，没有参与进去。而近几年越南则出现了经常项目持续逆差、低外汇储备、资本项目完全自由化、金融服务市场充分开放的组合。在基本失去金融\"防火墙\"和抗风险能力的情况下，经济从过热走向危机是难以避免的。由此可以判断越南危机是一个孤立的事件，对东南业国家会有一定影响，但尚不至引起太大的连锁反应。人们还会担心，越南是我国近邻，会不会影响我国经济发展?目前越南全年GDP总量为808亿美元，而我国去年GDP折合3.25万亿美元，相当于越南的40多倍，加上我国经常项目保持着较大顺差，有巨额外汇储备，资本项下没有完全实现可自由兑换，金融服务市场的开放也相对谨慎，故越南危机冲击中国经济的可能性是极小的，更不足以影响中国股市。
四、我国证券市场的监管体系更加完善成熟
最近我去上交所参观调研，看到这里的技术基础设施建设已相当完备、先进，管理制度也已十分健全，对上市公司信息披露监管、对大股东行为、内幕交易、市场操纵、新产品的市场监管等一应俱全，交易方式的电子化已是世界一流水平。上海证券登记结算公司的大型计算机在亚洲是最先进的。近几年对券商的清理整顿工作取得重大成果，关闭了33家券商，清理大股东占用上市公司募集资金360亿元。证券监管队伍建设取得重大进展，人员素质大为提高。这一切，都为我国股票市场的稳定健康发展创造了良好条件。
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